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部落格搬家中

如題，搬遷完畢再行公告地址。

持股大跌該怎麼辦

手中持股股價大幅摔落，會造成心情浮動，甚至沮喪，但是只要在市場夠久，一定會遇到這種狀況，如果繼續待在金融市場，可以預見會不斷遇到。

首先先深呼吸，確認幾件事情後，再來下決定，如果情緒無法止穩，那過幾天，甚至幾周之後再來檢視也無妨。

第一，檢視買入的原因是否充分，檢驗當時的判斷有無缺失，蒐集的資料有沒有錯誤。

第二，蒐集新的反方資訊，該注意的是，資訊不應該參雜判斷，出現了什麼證據導致看壞整體經濟、這個產業、這間公司，可能是財務數據、相關法令或區域市場發生了重大變化；這些資訊要用來自己判斷公司的價值是否受到影響，護城河受損，催化劑是否延後發生，甚至發生的機率下降。

第三，避免心理偏誤，這時點通常要避免確認偏誤，太過重視一開始的判斷，只回想到有利於自己的立場的證據。

第四，整體市場大跌，是否出現了更好的標的。

第五，要讓自己睡得著覺。

最後，持股大漲也適合這個流程。

成長與成熟

在成長階段，對每個人來說，最重要的大概是受教育，不只形塑自我，也獲得各項技能。

根據世界銀行的報告，投資在教育的報酬率勝過美國股市的報酬率。一直增加的高等教育受教者，會導致投資在教育上的報酬率下降，似乎不成立；另外研究人員也認為，技術進步也造成了投資在教育上的正向循環：由於技術進步代替了一批技術勞工，而這些技術勞工又會再去代替技術次一級的勞工，所以將資源放置到教育上，能有效提升薪酬。

盈利事業所經營的業務也會歷經類似的過程，在成長階段，最好持續投入資源，持續發展技術，去開疆拓土，甚至應該借款來發展，直到無法再成長；而成熟期時所能獲得的報酬，大多取決於成長期的投資是否成功。

反映到股利政策，在成長期時，事業還在拓展，所以應該發放股票股利，擴充股本；成熟期時，就該將所賺取的盈餘投資到報酬率更高的事業上，如果沒有，就該發放給股東，由股東決定該怎麼使用。

理財是一件私事｜財務自由

理財是一件私事

每個人處於不同經濟狀態，就算同是受薪階級，差異也可能很大，月入22K與月入220K完全不同；家庭狀況也是，單身的人，與需要養一家大小的人無法比較；需要理財的人，可能覺得這些問題的起因是錢不夠多，真的有錢人就不用煩惱了，實情當然不是如此，在每個狀態都會有各自的需求，而資源永遠都是不夠的。

理財就是根據自己的財務資源來做出適切分配而已，不是什麼高深的學問，是私事，而每個人都該以負責任的態度處理好自己的私事。

財務自由

簡而言之，財務自由主打的是被動收入，當這些收入多過支出，你就自由了；然後配上一些現金流的遊戲，能使現金流入的是資產，現金流出的都是負債，然後買車買房是負債，如果你的房子能夠收租就是資產。

太過簡化理財投資中的各個選項，甚至連投資跟投機都沒有被區分開來，我很不欣賞這種想法，這跟理專只販賣高中低三種風險的產品一樣。

主動投資人

被動投資人指的是將錢放在ETF的這些投資人，他們不主動選擇自己要買什麼個股，如前文所述，由指數編制方式來決定，而主動投資人就是自己決定要買什麼，及要買多少。

有報導指出，被動投資掀起了一股資金狂潮，這些人投資指數，並不注意個股是否有被高估或是低估，資金狂潮讓指數的波動加劇，但這些波動正是價格沒有效率的時刻，許多的主動投資人所覬覦的時刻。

元大投信卻指出，0050沒有造成類似的現象，反倒台灣的資金是低買高賣。有趣的是，被動投資並不該有低買高賣的策略，如元大所觀察，ETF只是被主動投資人當作其中一個標的。

那麼還需要分類主動與被動投資嗎？我覺得還是要的，所有的投資人都必須審慎的選擇自己的策略，知道自己的投資方式應該可以獲取什麼樣的報酬，而不該讓自己暴露在過度的風險當中。

ETF｜投資報酬率

ETF

Exchange Traded Fund 是一種在證券交易所交易，提供投資人參與指數表現的指數基金，持有與指數相同的證券，分割成單價較低的交易單位。

台灣50指數的編制者就是證交所及富時指數，組成為50家台灣市值最大的上市公司，也會隨著市況及其他狀況調整指數成分股，例如隨著成分股的市值變化而更新權重，或是這50家公司可能出現分割、合併等等狀況。

既然是基金就代表會有初級市場，現行有現金及實物兩種申購及贖回方式；而一般投資人在次級市場買的就是一個個單位。

投資報酬率

ETF是一種被動投資方式，基本上就隨著指數漲跌，參與這些標的的經營成果，並且他一條主動投資報酬率的基準：如果投資人主動投資的報酬率長期低於被動投資，那就洗洗睡吧，乖乖買0050，就不用白忙一場了。

如下圖，台灣50指數與發行量加權股價指數的績效，是幾乎一致的。資料來源為台灣指數股份有限公司：

綠角大紀錄0050總報酬投資策略的文章也很值得參考，另外他也指出了0050最大的風險是台積電的權重太高，2018年8月已經超過18%，但這也是因為台積電市值表現十分優異。

想知道台股的報酬率，可以參考我的2018上半年投資總結，2003年迄今年化報酬率大約是9%，累計超過300%的報酬率，我想這應該優於去槓桿的不動產投資了。

推薦Podcast－小人物上籃

最近遛狗時都在聽一個關於NBA的Podcast：

小人物上籃—一個任何小人物都可以聽籃球，嘴砲籃球，討論籃球的地方。他的特色是全球第一個華語、台語與美語交雜的NBA podcast。

營利事業

NBA是職業籃球賽事的最高殿堂，所有球場上鬥牛過的人都知道他的存在，但很少人正視他是一個營利事業—NBA是要賺錢的！

蓋場館要錢，請教練要錢，球探要錢，分析師要錢，總經理要錢，就連吉祥物也有薪水。NBA與各個球團的盈利方式，第一是門票收入，第二是周邊商品，但最重要的是轉播的權利金收入，NBA與ESPN、ABC與TNT目前簽訂的轉播合約，一年為27億美金。

要增加收入，就必須讓球迷願意進場觀賽，願意在家開電視觀賞比賽；NBA身為一個聯盟，它盡力的擴展市場，融入更多地區的球員，到世界各地去打熱身賽與例行賽，攏絡更多人變成觀眾；各球團就盡力營造主場意識，尋找戰力強悍的球員，希望能奪冠與維持長期的好戰績，用各種方式使觀眾轉變為球迷。

根據富比世的網站，2018年市值最高的三支球團分別是，尼克值36億美金、湖人值33億及勇士值31億，最低的鵜鶘也值10億。

一切都是為了球迷

要怎麼樣迎合需求，創造需求，不是一項關鍵因素能決定的，更多的是不斷改進、不斷進步。當出現了新地區的球星，那麼NBA只需要在該地打一場比賽，那麼觀眾的數量就會增加，收視的基數增加了，那麼轉播的授權金也會水漲船高，願意接受安排移師到國外打比賽的球隊，也很有可能獲得一些球迷，周邊商品一定能熱賣一波。

說的很像割韭菜似的，但NBA與各球團的經營模式的確是正向循環，追求最廣大的收視群，與最高比例的球迷。

拿到獎金時，你會怎麼做呢？

拿到獎金時，你會怎麼做呢？

應該有很多人都覺得薪資帳戶上的數字就跟頭髮一樣，長長了就會忍不住想剪掉吧！有一筆錢匯進來，就該幫它找個出處，究竟要換手機呢，還是換手機呢，還是再換一支手機呢？
消費當然還是得消費的，但你有想過如果不花掉這筆錢，它對你的退休金可以造成多大的影響嗎？

假設你每年都能拿到3萬的年終獎金，然後從25歲工作到65歲共41年，這樣你能夠存到123萬。但如果你能把每年都拿到的獎金，以8%的報酬率持續投資，65歲退休那年，你會有842萬，如果覺得8%太難，5%也會有383萬。

8%是台股上市近15年來的平均報酬，若是上櫃也有6%以上，雖然指數一定有倖存者偏誤，但不影響我們了解投資與不投資的差異，何況還有一個不斷吞噬購買力的怪獸—通貨膨脹，在通貨膨脹嚴重的時期，持有現金是最糟糕的選擇了。

換個角度想，如果無法取得好的報酬率，那就應該先消滅債務，房貸利率大概是1.6%以上，車貸是2%以上，提早清償貸款，省下的利息就是你的投資報酬率。

如果還處於損益表時期，要把獎金花掉前還是三思吧，那是讓你達到資產負債表階段的一條相對簡單的路。

如果你已經到了資產負債表時期，那就請多多促進經濟循環吧！