催化劑

經過深入研究分析，你發現了某項投資標的內在價值高過市值，那麼發生了什麼事，內在價值才會反映在市場價值上呢？

催化劑便是指某些事件、管理階層或股東的某些行為、市場的變化，能使市場逐漸反映被低估的價值。

催化劑有很多種類型，但其實都該將其視作股東權益的增加，例如：

•    公司打入某某供應鏈；產品獲得國際大廠認證，或是通過政府機關核可。

•    某國家開放市場，或某競爭對手倒閉致使公司的市占率能夠增加。

•    月營收開始成長，年累計營收也開始成長，盈餘上升，可分配盈餘上升。

•    倉庫失火燒掉過期呆滯的存貨，還能取得保險公司理賠。

•    公司轉投資形勢轉好（請代入其他狀況）。

•    公司持有的土地等資產的市價大幅上升。

•    舊制退休金負債因為員工自動離職而不用發放。

•    市值太低導致變成溢價被併購對象。

•    市值太低，所以管理階層開始決定買入庫藏股。

以上等等，會讓市場覺得未來股價一片大好，轉而買進這些原本本益比不是很高，或是願意推升這家公司的本益比。

價值投資者在這個轉折點就分成了幾種，但其實還是要根據現實狀況來做決定。

有些人首先注意催化劑，然後再根據發生的可能性來投入籌碼，這種投資時點就會讓人覺得像賭博，賭這個事件究竟會不會發生。

另一些人則認為時間就是催化劑，但智慧如葛拉漢，也認為不宜過度的等待。

最積極的一些人，是努力地參加股東會，或是發揮影響力，去使管理階層做出釋放價值的行為，例如：

•    買入庫藏股。

•    將市值很高的固定資產處分，並分配給股東。

但有Follow一些財經部落格或是關心台灣制度的人應該都知道，努力參加股東會通常會被當成職業股東，或是市場派要襲擊公司派，導致釋放內在價值十分的不容易，這在每個國家都會有不一樣的遭遇。

話說回來，如果催化劑始終沒有發生，也無法採取積極的作為讓公司釋出價值，那內在價值會怎麼樣呢？

結論就是，內在價值可能會因為管理階層的作為，逐漸消耗降低，這也叫做價值陷阱。